炒股就看，开闸权威，引流专业，并举及时，注册制全面，搞大灌助您挖掘潜力主题机会！水漫

在后端，开闸会坚持以“零容忍”的引流态度严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为，并举形成强有力的注册制震慑，保护投资者的搞大灌合法权益。

“实行注册制，水漫并不意味着放松质量要求，开闸不是引流谁想发就发。”一位机构人士说，并举注册制改革的本质是把选择权交给市场，有关部门不再对企业的投资价值做出判断，但审核把关会更加严格，退市监管也会更加严格，绝非一放了之。

政策研究首席分析师杨帆表示，从创业板试点注册制的实践看，没有出现IPO持续激增情况。“在试点阶段没有出现新股‘大水漫灌’，全面实行股票发行注册制后也不会出现。”上述机构人士说。

新股“抽血效应”可控

有的投资者关注注册制下的新股供给，本质上是担心新股发行上市给存量市场带来的“抽血效应”。站在资金面角度，专家指出，多层次资本市场体量大、容量也大，主板占比逐渐下降，即便在以往一些A股募资“大年”，市场资金也并未出现明显短缺，预计全面实行股票发行注册制对A股资金面影响有限。

“全面实行股票发行注册制对于市场的‘抽血效应’相对有限。”首席策略分析师徐驰说，从流动性角度看，市场流动性并未在A股募资“大年”出现明显短缺。从风险偏好角度看，全面实行股票发行注册制有望提振市场风险偏好。随着国内经济回稳向上，市场信心将进一步增强。

全面实行股票发行注册制的重中之重是上交所、深交所主板。近年来，主板新股数量占比有限，全面实行股票发行注册制不会对市场造成很大冲击。研究部策略分析师、董事总经理李求索表示，当前主板新股数量约占全市场的30%，募集金额约占40%，按此粗略测算，全面实行股票发行注册制后可能将推升A股市场整体新股发行数量提升约8%，发行规模提升约10%。

“2022年，A股市场IPO规模为5868亿元，股权融资规模为16883亿元。结合有关部门强调‘实行注册制并不意味着放松质量要求’，全面实行股票发行注册制对中短期内A股市场的资金面影响有限。”李求索说。

杨帆认为，主板注册制落地对市场流动性和波动影响有限。“全面实行股票发行注册制不等于简单降低上市门槛，且由于依然保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，上市发行节奏整体可控，改革后分流市场资金的影响有限。”她表示。

据中信证券研究团队测算，全面实行股票发行注册制后，新股市场将实现平稳过渡，预计A股市场年度融资额约为5500亿元至6000亿元。

促进一二级市场动态平衡

应看到，与全面实行股票发行注册制改革相配套，资本市场基础制度改革将进一步完善，促进投融资双向扩容，加大中长期资金入市力度，叠加退市规则的深化与退市机制的畅通，将有效促进一二级市场动态平衡。

加快投资端改革，构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境尤为重要。证监会日前召开2023年系统工作会议，再次强调引导更多中长期资金入市。

在市场人士看来，进一步推进投资端改革，推动提高险资、年金基金等长期资金入市比例等为时不远。“长期资金入市规模有待进一步提升。”招商基金研究部首席经济学家李湛说，当前A股市场仍以散户投资者为主，短期资金占比较高，这在一定程度上使A股市场非理性下跌时有发生，接下来还需多措并举吸引更多机构投资者进场，更好发挥长期资金“压舱石”的作用。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，针对中长期资金，可进一步细化不同持股期安排的差异化税费制度，对于持股期限较长的主体，给予优惠的所得税、印花税、交易费等税费激励。

更为畅通的退市制度也是全面实行股票发行注册制的重要配套举措。在拓宽入口的同时，畅通出口，也能缓解市场扩容压力，实现A股上市数量的动态平衡，更好发挥资本市场的资源配置功能。

“全面实行股票发行注册制，A股退市力度有望加大。”德邦证券首席策略分析师吴开达表示，注册制改革需配合实施严格的退市制度，有进有出、吐故纳新，方能实现新陈代谢，形成良好生态循环。

(责任编辑：综合)